IMF:家庭债务与金融稳定

2017-10-31

【AMFLink.com财富新闻】国际货币基金组织(IMF)今年10月发表的《全球金融稳定报告》指出,尽管普遍认为融资有助于促进长期经济增长,但近期研究显示,当总杠杆水平较高时,融资对经济增长的促进作用开始下降。按商业周期频率开展的新的实证研究——以及最近从全球金融危机中吸取的经验——表明私人部门信贷(包括家庭债务)的增加可能会提高发生金融危机的可能性,并可能导致经济增长减缓。

 

  从全球范围看,家庭债务在过去十年里持续增长。报告以80个发达和新兴市场经济体为样本,全面分析家庭债务、经济增长和金融稳定之间的关系。除了宏观层面的总体分析外,本章还考查微观层面的单个家庭借款资料,以进一步说明家庭债务在总体层面上如何影响经济增长和稳定。

 

  报告发现,家庭债务扩大对经济增长的短期好处与其给宏观经济和金融稳定带来的中期成本之间存在取舍关系。短期内,家庭债务对GDP比率上升通常伴随着经济增长的加快和失业率的下降,但这种效应在三到五年后会出现逆转。此外,家庭债务增长更快,发生银行危机的概率也会更高。当家庭债务较高时,这种负面效应会较强,因此,相比家庭债务和信贷市场参与程度较低的新兴市场经济体,发达经济体的这种效应更为显著。

 

  然而,国家特征和制度能够缓解家庭债务增加带来的风险。即使是在家庭债务很高的国家,健全的制度、规章和政策的共同作用能够显著缓解经济增长与稳定之间的矛盾。例如,改善金融监管,降低对外部融资的依赖,采用灵活的汇率,减轻收入不平等,这些都能缓解家庭债务扩大对经济增长造成的风险。

 

  总的来说,政策制定者应谨慎兼顾家庭债务在不同时间范围内的好处与风险,同时确保经济从金融包容与发展中受益。