【AMFLink.com 趋势分析】国际货币基金组织(IMF)于2016年底发表了一篇环球地产市场的分析报告,当中有些观点放在现阶段市况仍有参考价值,现与各位读者分享如下:

 

        2007-2008 年,一些国家的房价发生暴跌,全球金融危机全面爆发。基金组织的全球房价指数(57个国家实际房价的简单平均)目前几乎恢复到危机前的水平。再次担心全球房价下跌的时候到了吗?

 

        Carmen ReinhartKen Rogoff对金融危机的经典研究告诉我们,声称“这一次有所不同”是缺乏深思熟虑的。但是,由于以下一些原因,我们认为,目前阶段应保持警惕,而不必恐慌。

 

    首先,与本世纪前十年的房价暴涨不同,目前各国的房价高涨并不同步。而且在各国国内,房价高涨通常只限于一个或几个城市。在许多情况下,房价高涨并非由强劲的信贷增长驱动:一些地方的房价上涨,特别是在城市层面是由供给限制所致。

 

    第二,各国目前更积极地使用宏观审慎政策来控制房高涨。正如基金组织的前副总裁朱民所说:“善意忽视房价高涨的时代已经结束。”

 

缺乏同步性

 

    更仔细地观察全球指数,其揭示了三个国家组群。

 

第一组群:低迷—包括18个经济体,在全球金融危机期间,这些国家的房价大幅下跌,并仍然处于下跌通道。

 

第二组群:暴跌和高涨—包括18个经济体,在2007-2012年经历房价大幅下跌之后,住房市场自2013年以来反弹。

 

第三组群:高涨—包括21个经济体,2007-2012 年房价下跌幅度不大,之后快速反弹。

 

    不仅各国之间存在差异,各国国内的情况也有所不同。

 

供给制约

 

    过去的许多房地产繁荣是由过度的信贷增长驱动。但是,供给制约似乎是推动此次价格高涨的重要因素。在“高涨”和“暴跌和高涨”国家组群,住宅许可证仅有适度增长。在许多城市,供给限制的影响显而易见。在哥本哈根和斯德哥尔摩,住房存量增长没有跟上人口增长,这是导致观察到的价格上涨的部分原因。近年来,基金组织还指出了供给制约在澳大利亚和加拿大以及许多欧洲国家(法国、德国、荷兰、挪威和英国)的一些城市房价上涨中所起的作用。

 

提高警惕

 

    与危机前时期的另一个区别是,各国和国际监管机构加强了对房价高涨的监测,并采用宏观审慎政策加以控制。这些政策在危机以来的时期,特别是在“低迷”和“高涨”组群国家被广泛采用。

 

    基金组织一直敦促许多国家包括澳大利亚、加拿大和一些欧洲国家采取宏观审慎措施以及加大供给的措施。这是因为,即使房价上涨是由供给限制所致,其对家庭负债的影响也会对金融稳定造成不利影响。

 

    欧洲系统风险委员会(ESRB)为八个成员国(奥地利、比利时、丹麦、芬兰、卢森堡、荷兰、瑞典和英国)公布了一套“针对具体国家的房地产部门中期脆弱性的警告”。这是一个为确保不重蹈覆辙所需保持警惕的很好例子。


2018年01月11日

特区政府2018年有关土地及房屋范畴施政重点
截至2017年11月底,本澳未偿还住宅按揭贷款总额微升0.3%至1,892亿澳门元

上一篇

下一篇

全球住房价格:再次担心的时候到了吗?

【AMFLink.com 趋势分析】国际货币基金组织(IMF)于2016年底发表了一篇环球地产市场的分析报告

添加时间: